恒信查：数字经济望成为第一主线
展望后市，以数字经济为代表的TMT是全年主线，并建议重视“中特估值体系”。除了上述两条主线之外，消费领域也有结构性机会。此外，建议关注黄金的阶段性投资机会。近期数字经济板块热度较高，3月24日TMT板块成交额占全A比重升至46%，市场热议公募基金正增配TMT板块。 回到当下，政策和技术双轮驱动有望提振TMT行业基本面。从基金配置看，2022年第四季度公募基金对TMT行业整体的超配比例处在2013年以来最低水平，基金持仓或逐渐从新能源转向TMT。 借鉴历史，2016年公募基金持仓从TMT转向白酒、2020-2021年从白酒转向新能源，减仓前期重仓板块的时间大约持续3-4个季度，加仓新板块的持续时间则更长，如2016年后基金加仓白酒持续约4年、2020年后基金加仓新能源持续2年多。基金调仓的背后逻辑是白酒和新能源板块的业绩释放，且估值配置力度处在较低水平。
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